ещё
свернуть
Все статьи номера
35
Август 2017года
Повестка дня
Главная новость

Рынок ОФЗ не испугался санкций

Минфин разместил на рынке два выпуска облигаций федерального займа (ОФЗ) на общую сумму 40 млрд рублей. В обоих случаях спрос почти в два раза превышал предложение. Первый, семилетний, выпуск ушел по средневзвешенной доходности 7,97% годовых — это лишь на 20 базисных пунктов превышает ориентир доходности вторичного рынка. Неплохой результат, особенно с учетом того, что не далее как 15 августа Банк России впервые за шесть лет провел размещение собственных купонных облигаций на сумму 150 млрд рублей.

В течение последнего месяца кривая доходности ОФЗ в своей левой части, на сроках до погашения до пяти лет, заметно опустилась. Это вполне можно трактовать как оптимизм инвесторов, не поддавшихся негативному внешнему новостному фону, в центре которого было подписание президентом США Дональдом Трампом в начале августа нового санкционного закона против России. Одним из пунктов закона предусмотрена возможность замораживания вложений РФ в суверенный долг США, что вызвало в экспертной среде бурные спекуляции относительно возможности «облигационной войны» между Россией и Америкой — взаимного сброса суверенных бумаг под риском их замораживания. Однако сами держатели бумаг панике не поддались, и это добрый знак. Кроме того, после нескольких недель замедления инфляции инвесторы снова ждут от ЦБ снижения ключевой ставки, что добавляет привлекательности облигациям федерального займа — если это решение будет принято, то госбумаги автоматически вырастут в цене.

Пока рано говорить, что геополитические факторы можно полностью исключить, но определенные успехи достигнуты, комментирует ситуацию финансовый аналитик компании Gerchik & Co. Виктор Макеев. Конечно, признает он, санкционная политика создает ряд сложностей для развития экономики, в частности по доступу на рынок капиталов и реализации совместных проектов с западными партнерами. Однако пока больше инициатив исходит со стороны США, относительный товарооборот с которыми не играет никакой существенной роли, а основной партнер — Европа — как бы и поддерживает санкции, но продолжает работать с российскими контрагентами по стратегическим направлениям.

Примерно с октября 2016 года скорость накопления рыночного, оформленного ценными бумагами госдолга РФ увеличилась. К 1 июня 2017 года (на эту дату доступны официальные данные Минфина России) рыночный долг достиг 6,645 трлн рублей, увеличившись за 12 месяцев на 15,7%. Этот агрегат объединяет все виды госбумаг, включая номинированные в валюте еврооблигации России.